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稀土行业半月谈(3月上):稀土价格有望企稳 关注板块反弹机会

下游需求回暖+供给持续严控+国家政策扶持=关注稀土产业链战略配置价值。


市场回顾:稀土概念板块、稀土永磁板块月内下跌。3 月15 日,Wind 稀土指数收于1834.54,周涨幅-3.11%,月涨幅-12.4%;Wind 稀土永磁指数收于4906.4,周涨幅-2.41%,月涨幅-9.33%。沪深300 收于3986.9,周涨幅-1.17%,月涨幅-3.78%。


价格:重稀土、轻稀土价格下跌。中国稀土行业协会数据显示,3 月1 日至3月15 日,重稀土主要产品中,氧化镝最低价为194.0 万元/吨,双周涨跌幅为-6.73%;轻稀土氧化物中,氧化镨钕最低交易价格为55.3 万元/吨,双周涨跌幅-16.97%;氧化镨最低交易价格57.5 万元/吨,双周涨跌幅-13.53%;氧化钕最低交易价格60.5 万元/吨,双周涨跌幅为-12.95%。


供需:2 月份氧化镨钕、氧化镝、氧化铽产量环比上升。百川盈孚数据显示, 2023年2 月氧化镨钕产量6275 吨,环比增加5.98%,相比2022 年2 月增加403 吨,增幅6.86%,开工率56.23%;氧化镝产量190.4 吨,环比增加12.86%,相比2022 年2 月增加10 吨,增幅5.57%;氧化铽产量34.5 吨,环比增加11.09%,相比2022 年2 月增加2.3 吨,增幅7.11%。


进出口:2022 年12 月稀土矿进口量同比下降,海外稀土矿价格同比上升。海关总署数据显示,2022 年12 月混合碳酸稀土进口量为21.00 吨,同比减少66.00%,平均单价15.43 万元/吨,价格同比上升55.65%;稀土金属矿进口量为4,641.59 吨,同比增长11.23%,平均单价3.35 万元/吨,价格同比下降2.80%;钍矿砂及其精矿进口量为9,786.95 吨,同比减少6.00%,平均单价1.48 万元/吨,价格同比上升29.78%;12 月合计进口稀土矿14,449.55 吨,同比下降1.34%,平均价格2.10 万元/吨,月同比上涨14.53%。


投资逻辑:稀土价格有望企稳,关注板块反弹机会。短期来看,受宏观环境及特斯拉无稀土电机等消息面影响,近期稀土价格波动较大,随着上半年稀土生产指标预期逐步落地,二季度需求或将回暖,我们预计稀土价格有望企稳回升。中长期来看,根据海关总署数据,2013 年以来我国稀土永磁体出口量持续增长,2022 年我国稀土永磁体出口同比增长8.6%至53,288 吨,创历史新高;根据弗若斯特沙利文预测(转引自金力永磁公告),2025 年我国及全球的稀土永磁材料产量将分别达到28.4 万吨和31.0 万吨,未来在新能源汽车、工业节能电机、机器人、风电、变频空调、消费电子等新兴与传统需求的双轮驱动下,全球稀土永磁需求有望持续增长、穿越周期,稀土价格或将得到长期支撑。我们预计2023年稀土产业链整合或持续推进,产业结构有望加速优化,行业集中度或持续提升,我国稀土产业链在全球范围的竞争优势有望得到进一步加强。展望2023 年,供给端,国内指标或按需投放,海外供给短期难以形成有效冲击。需求端,变频空调、消费电子、传统汽车、风电等传统需求有望受益于宏观回暖;新能源车、工业节能电机、机器人等新兴需求或持续增长,叠加国家相关政策的支持,稀土产业链长期成长性毋庸置疑,当前时点持续坚定推荐稀土全产业链战略配置价值。


风险因素:局部疫情影响持续扩大;宏观经济波动;打黑、环保、收储等各项政策执行力度不及预期;下游消费需求不及预期。


投资建议:维持行业“强于大市”评级。稀土价格有望企稳,关注板块反弹机会,建议重点关注:宁波韵升、盛和资源、广晟有色、包钢股份、中科三环、金力永磁、正海磁材、大地熊、英洛华、银河磁体、有研新材、华宏科技。

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