近期，海外宏观政策与产业链供需变化主导有色金属价格波动。铜价因美国加征关税预期及欧洲经济增长预期抬升大幅上涨，铝市场受库存去化及海外催化因素支撑，而锂价则在供给回升与需求疲软的博弈下延续震荡下行趋势。一、宏观政策与产业链变化驱动铜铝价格分化铜：关税落地预期叠加欧洲财政刺激，外盘表现强劲本周美国拟对进口铜加征25%关税的预期提前发酵，推动美铜价格上涨3.28%。同时，德国宣布投入数千亿欧元用于国防及基建，叠加欧盟提高国防支出计划，市场对欧洲经济复苏的预期升温，伦铜同步上涨3.01%。从基本面看，印尼自由港获得100万吨铜精矿出口配额，供给端短期压力有限；需求端则呈现分化，电解铜社会库存环比下降2...
2025年2月24日，全球******钴资源国刚果（金）宣布暂停钴出口四个月，以应对国际市场供应过剩导致的钴价持续低迷。该国战略矿物市场监管管理局明确，该政策已于2月22日生效，覆盖所有生产商。尽管生产活动未被限制，但出口暂停将直接冲击国际贸易流通端。中国作为刚果金钴原料的主要进口国（2024年进口占比达98.6%），短期内原料供应紧张已引发市场报价跳涨。此次事件不仅暴露了钴产业链的脆弱性，更为其他供应高度集中金属品种的政策风险敲响警钟。钴市场：短期提振难改长期过剩，政策接续成关键短期供应紧张推升价格预期。以刚果金年化20万吨钴产量计算，暂停出口四个月将减少约6.7万吨可流通原料供应。尽管刚果金本地库...
当地时间9日晚，德国图林根州各地中国学联在耶拿共同举办“灵蛇献瑞，九州同春”春节元宵晚会。300多名中国留德学生学者和德国友人共庆申遗成功后的首个春节。现场中外嘉宾及演职人员合影中国驻德国大使馆教育处公使衔参赞黄伟代表中国驻德国大使邓洪波向广大留德学生学者致以新春的美好祝愿，并向长期关心和支持中国留学生的各界朋友表示衷心感谢。他在致辞中指出，今天的中国，正在成为青年人才成长的沃土、原创性创新的策源地。各位同学处于创新创造力的高峰期，也是科技创新发展的生力军：“希望大家珍惜在德留学时光，刻苦学习，增长才干。留学不仅是提升学术水平的过程，更是开阔国际视野、锤炼创新能力的重要阶段。希望大家继承和发扬...
投资要点：三季报业绩：公司发布2024年三季报，2024年前三季度实现营收13.88亿元（同比+6.5%）；归母净利润2.63亿元（同比+10.3%）；扣非净利润2.52亿元（同比+16.4%）。其中，Q3实现营收4.78亿元（同比+5%，环比+2.1%）；归母净利润0.96亿元（同比+29.7%，环比+5%）。政策利好行业高增推动非晶需求释放，新产线投产贡献增量。非晶带材主要应用于电力配送、光伏、数据中心、轨道交通、新能源汽车、家电等领域，随着国家政策的大力支持和新兴产业的快速增长，有望拉动非晶产量持续提升。同时，公司新建“年产1.5万吨非晶产线”于8月达产，有望持续贡献成长增量。1）电力配...
能源金属方面，短期事件扰动频繁，部分需求环比改善，中期静待周期拐点。锂：碳酸锂价格上涨0.45%至111750元/吨，氢氧化锂价格持平为100400元/吨，近期市场震荡运行。供给方面，锂盐企业逐渐上调出售报价。需求端，多数正极厂于前期价格较低时期已经进行散单采备库，当下补库行情或已接近尾声，综合看碳酸锂采买观望情绪抬升，现货市场成交较为清淡。后续关注下游企业对锂盐企业售价接受度的变动需求。建议关注：天齐锂业002466）、赣锋锂业002460）、中矿资源002738）、永兴材料002756）。钴：海外MB钴价持平为13.08美元/磅，国内电钴价格下跌0.46%至21.60万元/吨，近期市场震荡...
事件：公司发布2023年年报及2024年一季报。1）2023年公司实现营收393.98亿元，同比下降18.30%%；归母净利润16.02亿元，同比增长10.75%，扣非归母净利为14.00亿元，同比增长13.29%。2）2023Q4公司实现营收98.70亿元，同比下降12.71%、环比下降8.60%；归母净利润4.41亿元，同比增长214.72%、环比增长19.13%；扣非归母净利3.36亿元，同比增长364.18%、环比减少2.17%。3）2024Q1公司实现营收82.70亿元，同比降低3.41%，环比降低16.40%；归母净利4.27亿元，同比降低2.95%，环比降低2.48%；扣非归母净...
投资摘要：金属行业仍处供给周期底部。行业的供给制约体现为弱供给及低库存。行业供给端增速仍结构性疲弱，全球矿端勘探投入低迷导致主要矿山产出增速在近30年内维持平缓，中国金属冶炼端十种有色金属产出增速近十年低位运行，周期性数据的变化进一步印证金属行业供给仍处周期性底部的特征。金属产业链库存系统性偏低，全球金属交易所显现库存持续处于低位，中国金属行业显性库存可用天数亦降到十年极低水平（部分品种已低于1天）；此外，从国内金属产业链库存角度观察，冶炼厂、加工企业、制品企业的产成品及原材料库存均处数年低位且未能展开有效补库，鉴于需求端依然有强韧性的特点且全国重点项目自23Q4已经显现较强开工执行力，预计2...
有色金属板块23Q3整体盈利环比改善，但细分板块分化严重。贵金属和工业金属领涨，能源金属跌幅******。锂企业绩下滑，成本和资源优势持续凸显。钼、锡表现良好，钨和锑不及预期，Q4修复预期仍存。稀土磁材板块短期行业盈利水平有望阶段性触底，后市有望迎来改善。金属新材料利润有望阶段性见底，关注景气度有望筑底反转的细分环节。建议投资者积极配置紫金矿业、洛阳钼业和中国宏桥等低估值标的。能源金属方面，关注永兴材料、中矿资源、天齐锂业、华友钴业、腾远钴业等。钼、锡表现良好，建议关注中广核矿业、中钨高新、厦门钨业、中国稀土等。稀土资源可关注北方稀土、中国稀土和广晟有色，磁材厂可关注金力永磁、中科三环和正海磁材。金属...
稀土永磁性能优异，需求有望快速增长，到20-25年复合增速24.96%。钕铁硼性能非常优秀，******磁能积仅31-462Kj/m，制成器件更好更轻薄，其中的钕铁硼永磁材料是世界上市场空间******、发展速度最快的永磁材料。钕铁硼磁钢主要用于风电、新能源汽车、变频空调、工业电机等领域，根据我们测算预计到25年全球共计高端钕铁硼需求量19.80万吨，2020-2025年复合增速24.96%，需求增长前景广阔。稀土永磁商业模式：上游供给端受指标影响相对刚性，下游销售端快速调价覆盖成本风险。磁材上游稀土为国家战略资源，开采指标每年由工信部下达，工信部会按照市场需求调整每年的稀土供应指标，我们认为稀土供应指标设立...
投资要点1.【关键词】蓝科锂业拍卖中标价格为20.4-20.8万元/吨；7月中国碳酸锂进口1.29万吨（环比+1.1%，同比+38.0%）；7月中国锂矿石进口数量为38.0万吨（环比增加8.65%，同比增加30.34%）。2.投资策略：维持行业“增持”评级，中长线继续推荐稀土永磁、锑和锡板块。1）稀土：需求端逐步筑底，中长期机器人、新能源汽车等多个消费场景有望爆发，板块长期趋势未改；2）锑：作为缺乏供给的小金属品种，光伏领域消费维持高景气，一旦宏观经济底部向上，锑价弹性可期；3）锡：缅甸停产落地，市场逐步回归到“高库存+需求低迷”的弱现实。中长期看，锡缺乏有效资本开支，供给较为刚性，半导体消费...
