能源金属周报：锂价缓慢回调 稀土价格稳中有升
本周（7.24-7.28）沪深300 指数上涨4.9%，其中有色指数跑输大盘，上涨2.9%。个股层面，本周赣锋锂业、云海金属势头良好，涨幅在6%以上；图南股份、铂科新材跌幅较大，均超过4%。
锂：本周碳酸锂价格27.85 万元/吨，环降3.3%；氢氧化锂价格26.1 万吨/元，环降3.15%；广期所碳酸锂2401 合约价格环涨6%至21.51 万元/吨。需求端本周三元价格环降2.39%，铁锂价格环降3.16%，六氟价格环降6.58%。根据产业链草根调研，7 月排产预计环增5-10%，8 月部分企业10%以上环比增速，Q3 需求稳中有升。供给端本周原料端锂辉石价格环降2.78%至3500 美元/吨；碳酸锂库存3.2 万吨，环增7.8%；氢氧化锂库存1.3 万吨，环降8.2%，去库明显。
目前锂盐市场仍处于博弈阶段，预计Q3 价格仍较为坚挺，后续随供给逐步释放，锂价将缓慢回调，中期价格预计在15-20 万元/吨。本周藏格矿业公告参与认购的麻米措盐湖矿区的锂硼矿开采项目收到西藏自治区生态环境厅的环评批复；赣锋锂业公告将以总合同价款142407.26 万元人民币收购蒙金矿业70%股权。当前锂板块跟随新能源产业链触底反弹，标的上建议关注自主可控且资源自给率高、未来有成长性的公司天齐锂业、中矿资源等标的。
钴镍：本周电解镍市场均价17.23 万元/吨，环增1.03%，由于库存临近低位，加之目前处在电积镍成本附近，对镍价有弱支撑，但也限制下游拿单热情，现货市场成交偏弱。消费端市场进入淡季，整体需求不佳。本周硫酸镍市场均价34850 元/吨，环降1.27%。终端新能源汽车购置税减免政策有望支撑销量高速增长，新能源汽车和动力市场需求有所好转，本周炼厂产量继续增加。电池级硫酸镍市场供需持续博弈，本周内价格微升，成本面支撑较强，镍盐厂家挺价心态不改。本周电解钴价格29 万元/吨，环降0.85%。周初在欧洲需求提振下，市场多看涨，叠加原料中间品价格上调，场内无低价原料可寻，电解钴贸易商挺价心态明显。当前锂电板块跟随新能源产业链触底反弹，看好需求或超预期带来板块估值及情绪改善的锂电中上游企业华友钴业。
稀土：本周氧化镨钕价格为46.65 万元/吨，环增2.75%；氧化镝价格231 万元/吨，环升0.66%；氧化铽价格723 万元/吨，环增0.35%；钕铁硼N35、35H 价格分别环增3%、2%至17 万元/吨、25 万元/吨。需求端新能源产业链7 月排产预计环比提升5-10%，8 月部分企业在10%以上；7 月家用空调预计排产1613 万台，同涨29.4%；风电市场政策利好海风项目招标和建设；人形机器人的发展将推动钕铁硼需求增长。供给端北方稀土与包钢股份第三季度稀土精矿交易价格调整为不含税20176 元/吨，较二季度下调35%，预计北方稀土原料成本下降约10 万/吨。北方稀土7 月挂牌价氧化镨钕47.0 万元/吨，环降5.05%，Q3 关注第二批指标释放量，预计短期内稀土价格以震荡为主。根据产业链草根调研，上半年磁材企业开工率50-60%，产量同比下滑，库存周期缩短，下半年经营情况有望改善。标的上稀土建议关注具备资源整合预期的中国稀土等标的，磁材建议关注新能源占比较高的金力永磁等标的。
小金属：本周金属锗价格环比持平至9750 元/公斤；金属镓价格环降5.9%至1883 元/公斤。上游受个别含锗矿山质量下降影响，锗市上游原料端供应货源不多，市场价格持续向上运行，金属锗厂家因生产成本变高不得以调高对外报价。
近期红外需求较上周有所好转，买方询单较为积极，但又受市场报价抬高影响，锗市场内实际成交数量不多。本周锑精矿价格环比持平至6.35 万元/吨，海外进口增加市场供应量提升，而需求尚未好转，下游厂家面对原料高位的压力较大，预计短期价格震荡为主。
风险提示
提锂新技术出现，带动供应大 幅释放；新矿山加速勘探开采，加速供应释放；高价格反噬需求，下游需求不达预期等。
