投资摘要：金属行业仍处供给周期底部。行业的供给制约体现为弱供给及低库存。行业供给端增速仍结构性疲弱，全球矿端勘探投入低迷导致主要矿山产出增速在近30年内维持平缓，中国金属冶炼端十种有色金属产出增速近十年低位运行，周期性数据的变化进一步印证金属行业供给仍处周期性底部的特征。金属产业链库存系统性偏低，全球金属交易所显现库存持续处于低位，中国金属行业显性库存可用天数亦降到十年极低水平（部分品种已低于1天）；此外，从国内金属产业链库存角度观察，冶炼厂、加工企业、制品企业的产成品及原材料库存均处数年低位且未能展开有效补库，鉴于需求端依然有强韧性的特点且全国重点项目自23Q4已经显现较强开工执行力，预计2...
有色金属板块23Q3整体盈利环比改善，但细分板块分化严重。贵金属和工业金属领涨，能源金属跌幅******。锂企业绩下滑，成本和资源优势持续凸显。钼、锡表现良好，钨和锑不及预期，Q4修复预期仍存。稀土磁材板块短期行业盈利水平有望阶段性触底，后市有望迎来改善。金属新材料利润有望阶段性见底，关注景气度有望筑底反转的细分环节。建议投资者积极配置紫金矿业、洛阳钼业和中国宏桥等低估值标的。能源金属方面，关注永兴材料、中矿资源、天齐锂业、华友钴业、腾远钴业等。钼、锡表现良好，建议关注中广核矿业、中钨高新、厦门钨业、中国稀土等。稀土资源可关注北方稀土、中国稀土和广晟有色，磁材厂可关注金力永磁、中科三环和正海磁材。金属...
稀土永磁性能优异，需求有望快速增长，到20-25年复合增速24.96%。钕铁硼性能非常优秀，******磁能积仅31-462Kj/m，制成器件更好更轻薄，其中的钕铁硼永磁材料是世界上市场空间******、发展速度最快的永磁材料。钕铁硼磁钢主要用于风电、新能源汽车、变频空调、工业电机等领域，根据我们测算预计到25年全球共计高端钕铁硼需求量19.80万吨，2020-2025年复合增速24.96%，需求增长前景广阔。稀土永磁商业模式：上游供给端受指标影响相对刚性，下游销售端快速调价覆盖成本风险。磁材上游稀土为国家战略资源，开采指标每年由工信部下达，工信部会按照市场需求调整每年的稀土供应指标，我们认为稀土供应指标设立...
投资要点1.【关键词】蓝科锂业拍卖中标价格为20.4-20.8万元/吨；7月中国碳酸锂进口1.29万吨（环比+1.1%，同比+38.0%）；7月中国锂矿石进口数量为38.0万吨（环比增加8.65%，同比增加30.34%）。2.投资策略：维持行业“增持”评级，中长线继续推荐稀土永磁、锑和锡板块。1）稀土：需求端逐步筑底，中长期机器人、新能源汽车等多个消费场景有望爆发，板块长期趋势未改；2）锑：作为缺乏供给的小金属品种，光伏领域消费维持高景气，一旦宏观经济底部向上，锑价弹性可期；3）锡：缅甸停产落地，市场逐步回归到“高库存+需求低迷”的弱现实。中长期看，锡缺乏有效资本开支，供给较为刚性，半导体消费...
本周（7.24-7.28）沪深300指数上涨4.9%，其中有色指数跑输大盘，上涨2.9%。个股层面，本周赣锋锂业、云海金属势头良好，涨幅在6%以上；图南股份、铂科新材跌幅较大，均超过4%。锂：本周碳酸锂价格27.85万元/吨，环降3.3%；氢氧化锂价格26.1万吨/元，环降3.15%；广期所碳酸锂2401合约价格环涨6%至21.51万元/吨。需求端本周三元价格环降2.39%，铁锂价格环降3.16%，六氟价格环降6.58%。根据产业链草根调研，7月排产预计环增5-10%，8月部分企业10%以上环比增速，Q3需求稳中有升。供给端本周原料端锂辉石价格环降2.78%至3500美元/吨；碳酸锂库存3.2...
工业金属：国内经济弱势预期压制工业金属价格。国内经济弱势预期压制上周工业金属商品价格，内盘更为弱势，其中，LME3月铜跌1.2%、铝跌0.8%，SHFE铜跌2.4%、铝跌2.1%：1）国内经济弱势经济预期并未明显转好乃压制工业金属商品核心，国债期货继续上行可印证；2）上周美国就业数据低预期显示美国经济韧性较强，由此推升联储加息预期，美债因此走强，与此同时，欧洲经济相对疲弱，美元因此略有反弹，对大宗商品也有一定压制，上周工业金属全球显性库存升降分化，其中，铜环比+1.47%、同比-40.42%，铝环比-2.82%、同比-14.82%，受制于铝跌价，上周成本同步测算电解铝冶炼吨税前利润环比回落26...
核心要点：市场行情：上周光伏材料及磁材板块反弹幅度较大上周新材料各板块均出现反弹，光伏材料及磁材板块反弹幅度较大，一周分别上涨8.74%和5.14%，分别跑赢基准（沪深300）5.44pct和1.84pct；锂电材料板块周涨幅3.55%，仅小幅跑赢基准0.24pct。碳纤维、半导体材料及面板材料板块尽管一周也分别上涨2.17%、1.99%和1.92%，但相对大盘基准指数皆是负收益，分别跑输基准指数1.13pct、1.31pct和1.38pct。估值变动：上周各板块估值有所反弹，但仍处于历史低位区间上周磁材、碳纤维、锂电材料、光伏材料、半导体材料及面板材料板块估值（市盈率TTM）分别为23.7x...
核心观点黄金：当地时间5月1日，美国财政部长耶伦表示，如果国会不能尽快提高债务上限，美国政府最早将于6月1日耗尽资金，导致灾难性的债务违约。5月2日，纽交所表示将启动第一共和银行退市程序，多只地区银行股大幅下跌触及熔断。海外避险情绪升温，5月2日COMEX黄金收盘价2015.9美元/盎司，较昨日上涨1.8%。美国劳工部公布的3月职位空缺和劳动力流动调查（JOLTS）显示，空缺职位数量连续第三个月下降，从一个月前的近1000万个降至959万个，为2021年4月以来新低，大幅不及预期的977.5万个，美国劳动力市场降温，通胀压力或将减轻。美联储加息已接近尾声，目前名义利率实际利率均处于高位，通胀顽...
核心要点：市场行情：上周半导体材料大幅上涨，碳纤维板块反弹，磁材、锂电材料及光伏材料板块跑输大盘上周半导体材料板块领涨，一周大幅上涨9.38%，跑赢基准（沪深300）7.6pct；此外碳纤维及面板材料板块反弹，周涨幅分别为5.57%和2.07%，分别跑赢基准3.79pct和0.28pct。磁材板块周涨幅0.43%，但跑输基准1.36pct；锂电材料及光伏材料走势较弱，一周分别下跌0.46%和0.87%，分别跑输基准2.25pct和2.66pct。估值变动：上周锂电材料及光伏材料板块估值小幅回落，除半导体材料板块外其余板块估值仍处于较低历史分位上周磁材、碳纤维、锂电材料、光伏材料、半导体材料及面...
投资要点1.【本周关键词】：乘联会预计7月新能源汽车零售销量达到45万辆；Cattlin矿山23财年产销指引同比下滑12%-17%；6月国内碳酸锂进口量环比大增193%；缅甸稀土矿进口未见明显恢复。2.行情回顾：本周商品价格高位震荡：1)锂，需求复苏预期不断增强，下游询单有所好转，本周国内电池级碳酸锂、电池级氢氧化锂报价均分别稳定至48.3万元/吨和49.1万元/吨，无锡电子盘碳酸锂期货价格上涨0.6%至47.7万元/吨。2)稀土：价格高位震荡，国内氧化镨钕报价下降3.8%至81.3万元/吨；中重稀土方面，氧化镝报价下降0.4%至234.5万元/吨，氧化铽报价上涨0.4%至1370万元/吨。3...
